松发股份双主业受挫:2021年亏超3亿元毛利率腰斩 依赖恒力集团输血

发布时间:2022年06月09日

       松发股份双主业遭遇挫折:2021年毛利率突破3亿元, 毛利率减半, 依托恒力集团输血。中国网财经4月7日电(记者叶倩胡景玲)近日, 松发股份有限公司(603268)发布2021年年报。公司去年实现营业收入4.03亿元, 同比下降9.71%;归属于母公司的净利润为-3.09亿元, 同比下降19, 183.64%;毛利率为16.39%, 同比下降20.73个百分点。对于拥有陶瓷教育双主业的松发股份而言, 公司上市以来业绩一直不佳。 7年累计归属于母公司净利润为-1.19亿元。
       公司2019年业绩不及上市当年水平。尴尬的是, 在松发股份跨境教育并购标的前期, 松发股份2021年一次性向醍醐兄弟提供了2.11亿元的减值损失另外, 公司老银行陶瓷业务发展并不十分乐观, 面临上下游挤压的困境, 成本难以转嫁, 毛利率持续下滑。跨界收购尝恶果松发股份于2015年上市, 2016年开始跨界, 走上了陶瓷教育的两轮驱动之路。然而, 此次延期合并未能为松发股份带来持续的业绩增长。数据显示, 2018年后松发的营收和净利润均开始下滑。2019年归属于母公司的净利润为2800万元, 低于2015年水平, 2021年业绩首次出现负增长;公司上市后7年累计归属于母公司净利润为-1.19亿元。年报显示, 2021年, 日用瓷仍将对松发的营收贡献最大, 占营收的89.95%。受“双降”政策影响, 松发股份在线教育直播服务业务去年受到重创。营业收入从2020年的8300万元下降到2021年的8000万元, 收入占比仅为1.89%;与此同时, 在线教育业务的盈利能力也大打折扣, 毛利率从2020年的88.17%下降到2021年的-3.12%。2021年, 松发股份也取得了一此前高溢价进入教育领域“还债”的时间减值2.11亿元。 2017年9月, 松发以2.3亿元收购醍醐兄弟51%的股权。当时醍醐兄弟的净资产约为1794.72万元, 估值为4.5亿元。交易完成后, 松发向醍醐兄弟确认了2.11亿元的商誉。醍醐兄弟作出的业绩承诺是2017年至2020年净利润分别不低于2500万元、3250万元、4225万元、5225万元。中国网财经记者注意到, 醍醐兄弟完成2017-2020年业绩承诺后, 业绩发生了变化。
        2021年醍醐兄弟主营业务收入763.96万元,

同比下降90.76%;万元, 同比下降151.94%。除了受“双降”政策影响, 醍醐兄弟一直依赖大客户, 2018-20202018年, 醍醐兄弟与主要客户大米科技的交易金额分别为6953.3万、6965.71万和7471.72万, 分别占其年收入的88%、92%和90%。醍醐兄弟与大米科技的网络服务协议将于2020年底到期。合同到期后, 醍醐兄弟与大米科技续签的合同由按月付费改为按实际产生的流量计算费用, 这对醍醐兄弟的业绩产生了一定的影响。对于醍醐兄弟的业务发展, 松发股份表示, 将逐步改变原有社会化在线教育公司的商业模式, 进一步拓展“公校课堂远程改造”的市场空间。 2021年, 醍醐兄弟将加强公立学校智慧教室系统的市场拓展, 但转型的实施更为复杂。截至2021年底, 醍醐兄弟原有业务基本停滞, 但运营成本和费用不断发生。陶瓷业务涨价难, 不仅是教育业务受挫,

松发股份陶瓷业务也陷入上下游挤压的窘境。 2018年至2021年, 松发陶瓷业务的毛利率分别为31.27%、26.56%、25.64%和17.02%;其中,

陶瓷业务2021年营业收入同比增长6.61%, 但营业成本同比增长18.97%。陶瓷业务直接材料成本占当期成本的比重超过65%, 直接材料燃料成本同比增长28.92%。生产成本增加。但松发陶瓷业务向下游转嫁成本的能力较弱。松发股份的陶瓷业务包括日用瓷和精品瓷, 分别占收入的89.65%和5.81%。相比之下, 精品瓷的毛利率较高, 但业务增长缓慢。 2017年精品瓷营收为2100万元, 2019年达到4500万元, 2021年将再次萎缩至2300万元。
       从行业来看, 国内陶瓷企业产品结构不合理是突出, 优质产品供不应求, 低端产品同质化竞争激烈。 2019年, 松发股份在财报中表示, 由于市场竞争激烈, 公司主动降低产品价格。中国网财经记者梳理松发股份日用瓷和精品瓷销售情况了解到, 2019-2021年, 该公司日用瓷销售下滑, 涨价空间有限。日用瓷销量从2019年的5793万件下降, 到2021年达到4106万件。虽然2020年销量会明显下降, 但相比2019年将迎来一波涨价潮。2021年日用瓷单价将恢复到2019年的水平。松发精瓷。也面临量价齐跌的局面。与2019年相比, 公司2021年精品瓷销量下降近50%, 销售单价从2019年的21.67元飙升至2020年的43.33元。但议价能力不足, 销售单价将2021年回落至19.93元 公司洽谈产品销售价格力量较弱, 产品涨价空间不大。在此情况下, 上游原材料价格暴涨, 对松发陶瓷业务盈利能力的影响不言而喻。松发的陶瓷业务也销往国外。 2021年公司海外销售额占比62.26%。受全球疫情变化、美元汇率下跌、航运成本上升等因素影响, 松发旗下联骏陶瓷的出口业务受到较大影响。影响。 2020年, 联骏陶瓷营业收入和净利润分别为1.83亿元和1179.42万元。 2021年营业收入缩水至9100万元, 净利润-676.84万元。 2021年, 松发股份有限公司对联骏陶瓷计提商誉减值准备3, 830.68万元。 2021年依靠大股东输血盈利能力下降, 松发股份的造血能力也较弱。年报显示, 2021年公司经营活动产生的现金流量将首次为负时为-1.8亿元, 净利润为5.92%。 2020年公司指标达到4041.19%。松发股份有限公司在2021年半年度报告中表示, 经营活动产生的现金流量净额变动主要是由于航运价格上涨以及全球新冠疫情持续影响港口码头的正常运营, 并因客户无法预订空间而延迟了订单的交付。公司无法按时交货, 导致商品销售缓慢, 资金周转期延长, 而库存的采购成本和人工成本正常支付。
       在 2021 年年报中, 关于经营活动产生的现金流量净额变动, 松发股份表示, 这是由于支付给供应商和员工工资的增加所致。从松发股份的货币资金和负债情况来看, 公司账上确实存在资金短缺。截至2021年末, 松发股份账户上的货币资金为2900万元, 但远远不能弥补公司2.33亿元的短期借款, 公司短期债务压力明显。随着负债的增加, 公司的财务费用也吞噬了净利润。 2018年至2021年, 公司利息支出分别为1972.9万元、2017.39万元、1858.03万元和1481.45万元。除了借款, 松发还依赖控股股东的输血。 3月29日, 松发股份公告称, 为保障和补充公司流动资金需求, 增加融资渠道, 降低融资成本,

公司向控股股东恒力集团申请贷款金额不超过2022年1亿元。2020年, 恒力集团频繁给松发输血。截至3月29日, 松发过去12个月共获得恒力集团1.41亿元的资金援助。

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